走过去年越南停工的营运低潮，台湾制鞋厂在复工后产能即快速恢复满载，即使今年仍有欧美高通膨所带来的消费减缓疑虑，但在终端销售畅旺及鞋类低库存水位下，制鞋厂今年订单仍持续满手，全年订单无忧，且在需求持续大于供给，今年也将扩产应对。

疫情期间催化消费者对于户外休闲运动鞋的重视，随欧美逐步恢复正常生活，在运动意识提升下，户外运动鞋需求仍延续疫情期间热度，制鞋厂目前产能利用率皆已恢复满载，订单畅销程度也反映在第一季财报上，以已公告第一季财报的制鞋厂为例，不仅丰泰( 9910 )、鈺齐-KY( 9802 )获利皆交出单季新高纪录，志强-KY( 6768 )也写下单季次高水准，且对于今年营运展望皆乐观以对。

法人认为，受到去年越南停工影响，其中，NIKE、Adidas在越南鞋类制造占比分别达51%、40%，在去年第三季几乎完全停工下，库存仍处低位，供给缺口在短期无法完全补上，估仍有约5-8%产销落差。

虽制鞋厂已于去年第四季陆续复工，但目前仍在加紧补上先前的订单缺口，再加上新订单进入，整体需求远大于供给，可以说是被订单追着跑，推升第一季财报皆有淡季不淡的亮眼表现。

分析欧美品牌财报及展望，NIKE存货金额约77亿美元，虽年增15%，主要因运输受阻，使在途存货占比提升，但NIKE认为，强劲销售仍大于库存增长，维持今年营收年增中个位数目标。而身为NIKE鞋类重要的供应链的丰泰，1月、3月营收接连创下单月历史新高，带动第一季营收突破200亿元，同创新高表现，更推升第一季获利首度突破20亿元，刷新单季新高纪录。

法人提到，丰泰目前各厂区稼动率皆处满载水准，估去年在越南停工下，稼动率低於85%，今年扩产计划将聚焦印尼、越南、印度，维持7-10%扩张水准，全年出货量成长估达高双位数，ASP受惠于产品组合转好，维持低个位数成长，今年将不见淡季，预期可望逐季成长。

而VF、Columbia集团也认为欧美今年强劲需求延续，且整体库存偏低，并以户外运动将主要发展趋势，其中又以户外及登山产品成长性强。Columbia也提到，鞋类需求大于供给，2021年鞋类营收年增16%，预期今年成长将大幅优于去年水准，但产能仍不足以因应需求增速，直至2023年才有机会满足市场需求。

在客户拉货畅旺下，户外运动鞋厂鈺齐-KY 2022年春夏鞋款之产销总额已达历年新高，并看好2022年秋冬鞋款也将续展畅旺，全年营运规模将可逐季拉升，产销增长幅度乐观可期。为响应订单需求，鈺齐-KY今年将持续扩产，扩线重点将以越南为首，柬埔寨次之，中国厂区亦有扩线增产计划。

而志强-KY也认为市场需求相当明确，鞋类需求大于供给，订单能见度无忧，有助于2022年营运动能转强，而为满足品牌客户的需求，公司将扩大资本支出，规划扩张Adidas柬埔寨S3厂区及Brooks大河厂区投产，Nike也将在现有厂区基础下扩线增加产能。此外，印尼厂及葡萄牙研发中心也皆于第一季开始动工兴建。

不同于成衣下半年因季节性因素恐有库存水位偏高问题，鞋类库存则因去年供应链断链，再加上需求端稳定成长，目前库存处於低水位，仍存在供需缺口，因此市场普遍认為，制鞋厂今年订单无忧，且需求明确，预估在新产能开出下，今年营运将逐季成长，不见淡季。